第19封信:一生永远不要碰的三条红线(1 / 3)

态度:吴军家书 吴军 3329 字 2023-08-12

梦华在第一次买入股票,正式成为股民之后,发邮件询问投资的注意事项。

梦华:

昨天你在电话里说,已经在富达基金开设了交易股票的账户,并且用1/3的现金买入了标准普尔500指数ETF。这样非常好,凡事说干就干是一个好习惯。

由于你已经开始投资了,虽然投入的钱还不算多,但是为了让你养成一个良好的投资习惯,并且在一生中不断地从股市赚钱,我觉得有必要把自己近20年来的投资体会告诉你。

我非常幸运,到目前为止我的投资几乎没有遭受重大损失,很多比我在行的专业人士都遭受过重大损失。因为我在一开始有两个非常好的引路人——我的同事Z伯伯和S伯伯,他们来过家里很多次,你并不陌生。他们是两位非常谨慎且理性的投资人,毫不吝啬地将自己的经验传授给我,让我受益匪浅。Z伯伯在吃过一些亏后,痛定思痛,了巴菲特几十年来给股东的信,然后总结巴菲特的经验,并且成功地应用了十多年。后来他把自己的经验和教训毫不吝啬地告诉给我,让我能够在股市上逃过很多灾难。因此,很多时候,你周围有什么样的人,决定了你的运气。在投资方面,千万不要听普通人的建议,因为大众在股市上是亏钱的。

关于巴菲特的那些信,虽然网上都有,其他人基于那些信也写了很多书,但是我估计你没有时间。即便,也没有面对面地告诉你会让你印象深刻,因此我再向你说一遍。

你知道,在我的朋友中,有两位是出资和巴菲特吃了那个著名的午餐的。为了保证巴菲特所传达的信息的准确性,而没有被媒体人添油加醋,我专门向他们请教了在巴菲特午餐会上和巴菲特聊天的细节。在他们讨论的内容中,我觉得最有价值的是这两点,希望你能记住一辈子:第一,不要进行过于冒险,会导致灭顶之灾的投资;第二,不要进行自己不懂的投资。对于这两点,我解释一下。

什么是过于冒险,会导致灭顶之灾的投资呢?巴菲特讲了两种——做空股票和使用杠杆投资。

所谓做空股票,是和人们通常买卖股票方式相反的一种操作。通常人们在股价低的时候买入股票,在股价上涨后卖掉股票套利,这叫作做多股票。如果反过来,在股价高的时候,将自己的资金抵押出去,借得股票后先卖掉,期望股票下跌时能够买入平仓,这就叫作做空股票。做空股票相比做多股票有两个巨大的风险。第一,如果股票没有按照预期下跌,而是上涨了,那么做空股票的损失从理论上讲无穷大,可以让你倾家荡产。相比之下,做多股票即便跌到零,也不过是损失100%。举个例子,如果你在谷歌上市的时候购买它的股票,换算成今天的成本大约是50美元,即便谷歌倒闭了,也不过是一股损失50美元。只要你能工作挣钱,大不了从头再来。但是,如果你做空谷歌,今天它的价格是1000美元左右,你的损失每一股高达950美元。因此,做空股票的收益有限,但是风险无限大。第二,对于做空者来讲更糟糕的是,由于经济是发展的,股票上涨是常态,因此亏钱也就变成常态。

使用杠杆投资,就是把你的资产抵押进去,借钱买股票。这种做法的好处是,如果股市涨了1%,而你额外加了一倍的杠杆,你的收益就是2%。如果下跌,你的损失也会放大一倍。我在上次的信中和你说,自从出现股市到目前为止,股市指数不论如何下跌,都会涨回来,因此你只要投资整个股市,而不是投资单只股票,就不必担心短期账面上的损失。如果你使用了杠杆,情况就不同了。假如你使用了两倍的杠杆,股市下跌50%,你就没有机会了。这种情况被称为被抹平(wipe

off),我有时开玩笑地把这种情况叫作“见外婆”。如果你使用了10倍的杠杆,只要股市